富士紡HDの株価は今後どうなる？半導体研磨パッド世界シェア8割の実力

2026年7月6日

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富士紡ホールディングス（3104）はどんな会社？

朝5時半。コーヒーを片手にいつもの市場チェックをしていたら、半導体関連の値上がりランキングに、少し意外な名前があった。

富士紡ホールディングス（3104）。

「富士紡って、あのB.V.D.の肌着の会社じゃないの？」

最初は俺もそう思った。ところが決算資料を読み込むと、投資家として見るべき顔はそこではなかった。富士紡HDの本質は、半導体製造に使われる超精密研磨材、特にCMPパッドを持つニッチトップ型の半導体材料株だ。

この記事では、富士紡ホールディングスがどんな会社で、なぜ半導体関連銘柄なのか、直近決算・株価指標・配当・中期経営計画・リスクまで、初心者にもわかる言葉で整理する。

この記事の結論

富士紡HDは「B.V.D.の肌着」だけの会社ではなく、研磨材事業が利益の主役。
2026年3月期は営業利益・当期純利益ともに過去最高。AI関連向け先端半導体やデータセンター投資需要が追い風。
会社資料では、半導体向けCMPパッドは世界シェアNo.1とされている。ただし、公式資料で具体的なシェア率までは開示されていないため、「約8割」と断定しない。
2027年3月期会社予想は、売上高527億円、営業利益92億円、純利益63億円、年間配当78円。
添付チャート時点の株価4,490円なら、会社予想EPS186.85円ベースのPERは約24.0倍。割安株というより、成長期待込みの半導体材料株として見るべき。

※本記事の株価・指標は、2026年7月3日終値4,490円および会社公表資料をもとに整理しています。株価・PER・PBR・配当利回りは日々変動するため、最新値は証券会社サイト、株探、富士紡HD公式 IRで確認してください。本記事は投資判断の参考情報であり、売買を推奨するものではありません。

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この記事はあくまでも情報提供を目的としたものであり、その手法や知識について勧誘や売買を推奨するものではありません。

本記事に含まれる情報に関しては、万全を期しておりますが、その情報の正確性、完全性、有用性を保証するものではありません。

情報の利用の結果として何らかの損害が発生した場合、著者は理由のいかんを問わず投資の結果に責任を負いません。

投資対象および商品の選択など、投資にかかる最終決定はご自身でご判断ください。

富士紡ホールディングスはどんな会社？「肌着」と「半導体材料」の二つの顔

富士紡ホールディングスは、1896年設立の老舗企業だ。社名の通り、もともとは紡績・繊維の会社として知られてきた。現在も生活衣料事業ではB.V.D.などを展開している。

ただし、今の富士紡HDを投資対象として見るなら、主役は生活衣料ではない。主役は研磨材事業だ。

公式サイト上の事業領域は「研磨材事業」「化学工業品事業」「生活衣料事業」「化成品・金型事業」の4領域。

ちょく

一方、決算短信上の報告セグメントは「研磨材事業」「化学工業品事業」「生活衣料事業」の3つで、化成品・金型は「その他」として扱われる。この点は、記事内で混同しやすいので注意しておきたい。

区分	主な内容	投資家目線の見方
研磨材事業	半導体向けCMPパッド、シリコンウエハー向け研磨材、HDD・液晶ガラス・SiC向けなど	利益の主役。AI半導体・データセンター投資の追い風を受ける成長エンジン。
化学工業品事業	ファインケミカル受託製造、電子材料、高機能樹脂、医薬中間体など	第二の柱。研磨材ほど派手ではないが、電子材料・高機能樹脂分野が伸びている。
生活衣料事業	B.V.D.、アサメリー、エアメリーなどの衣料品・素材	祖業。ブランド力はあるが、国内衣料市場の縮小・円安・人件費増が重い。
その他	化成品・金型、医療機器・自動車関連部品など	現状は規模が小さい。2026年3月期はその他セグメントで赤字。

なぜ富士紡HDは半導体関連銘柄なのか？鍵はCMP研磨パッド

半導体は、シリコンウエハーの上に何層もの回路を作っていく。成膜、露光、エッチング、洗浄などを繰り返す過程で、表面には細かな凹凸ができる。この凹凸をナノレベルで平らにする工程がCMP（Chemical Mechanical Planarization / Polishing）だ。

簡単に言えば、半導体製造における「超精密な仕上げ研磨」。このとき使われる消耗材の一つがCMP研磨パッドで、富士紡HDの研磨材事業の中核になっている。

富士紡HDの公式資料では、研磨材事業について「世界シェアNo.1の半導体向けCMPパッド等」と説明されている。ここは重要だ。単なる「半導体っぽい周辺銘柄」ではなく、半導体製造工程の中で使われる消耗材を持つ会社ということだ。

修正ポイント：元記事では「ソフトパッド世界シェア約8割」と表現していましたが、今回確認した会社資料では「世界シェアNo.1」の記載はあるものの、具体的なシェア率は公式資料上で確認できませんでした。そのため、本記事では「世界シェアNo.1」「高シェア」「ニッチトップ」という表現に修正しています。

また、公式の研磨材製品情報では、POLYPAS®ポリッシング用パッドはシリコンウエハーをはじめ、半導体材料・金属・ガラスなどの超精密研磨用に設計されていると説明されている。

ようこ

つまり富士紡HDは、AI半導体やデータセンター投資の恩恵を、製造工程の消耗材という形で受ける会社よ。

2026年3月期決算：営業利益・当期純利益ともに過去最高

富士紡HDの2026年3月期は、かなり強い内容だった。ポイントは、売上よりも利益の伸びが大きいことだ。

項目	2025年3月期	2026年3月期	前期比
売上高	429.12億円	459.29億円	+7.0%
営業利益	64.76億円	81.43億円	+25.7%
経常利益	66.75億円	83.56億円	+25.2%
親会社株主に帰属する当期純利益	44.77億円	56.12億円	+25.4%
営業利益率	15.1%	17.7%	+2.6pt
ROE	9.8%	11.3%	改善
自己資本比率	71.3%	72.0%	高水準

会社側は、研磨材事業について「AI関連向け先端半導体やデータセンターへの投資需要の増加を背景に受注が堅調」と説明している。ここが株式市場で評価されている理由だ。

セグメント別：利益の大半は研磨材事業

セグメント	2026年3月期売上高	2026年3月期営業利益	コメント
研磨材	225.61億円	63.85億円	全社営業利益の約78%。利益の主役。
化学工業品	141.13億円	14.17億円	電子材料・高機能樹脂などが牽引。
生活衣料	63.23億円	4.38億円	人件費・コスト高・円安が重い。
その他	29.30億円	▲0.98億円	化成品・金型。のれん減損などにも注意。
合計	459.29億円	81.43億円	営業利益率17.7%。

この表を見れば、富士紡HDの投資判断で何を見るべきかは明確だ。B.V.D.の肌着も会社の歴史としては大事だが、株価を動かす中心は研磨材事業の成長性と利益率だ。

2027年3月期予想：会社計画はさらに増収増益

2027年3月期の会社予想も強い。2026年4月1日に1株を3株に分割しているため、EPSや配当は分割後ベースで見る必要がある。

項目	2027年3月期会社予想	前期比
売上高	527億円	+14.7%
営業利益	92億円	+13.0%
経常利益	94億円	+12.5%
親会社株主に帰属する当期純利益	63億円	+12.2%
1株当たり当期純利益	186.85円	分割後ベース
年間配当	78円	分割後ベース

特に見たいのは、売上高527億円に対して営業利益92億円という点だ。

ボッチ

営業利益率は約17.5%。半導体材料の成長性だけでなく、収益性の高さも評価ポイントになるよ。

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株価の現在地：PER24倍は安いのか？高いのか？

2026年7月3日の終値は4,490円。これを会社予想EPS186.85円で見ると、予想PERは約24.0倍になる。

指標	数値	見方
株価	4,490円	2026年7月3日終値ベース。
予想PER	約24.0倍	会社予想EPS186.85円ベース。低PER株ではない。
PBR	約2.93倍	2026年3月期BPS1,533.06円ベース。
予想配当利回り	約1.74%	年間配当78円ベース。
信用倍率	4.77倍	添付画像時点。過熱感のチェックは必要。

結論、富士紡HDは「PERが低いから買う銘柄」ではない。PER24倍は、繊維株として見れば高い。

しかし、研磨材事業を主役とする半導体材料株として見れば、成長期待が織り込まれ始めた水準とも言える。

ちょく

つまり判断軸は、今期予想を超える成長が見えるか、2030年度の中期計画に説得力があるか、半導体サイクル悪化時の下落に耐えられるかだ。

チャート分析：日足・週足とも強いが、追いかけ買いは慎重

添付の日足チャートを見ると、株価は6月11日の3,445円を底に反発し、7月2日に4,625円まで上昇している。7月3日終値4,490円は、25日線・75日線・200日線を上回る位置だ。

週足でも、13週線・26週線・52週線が上向きで、長期の上昇トレンドは崩れていない。2025年後半からの株価上昇は、業績の裏付けを伴っている点は評価できる。

チャートの見方：日足・週足とも移動平均線の上で推移しており、中期上昇トレンドは継続。ただし短期では急騰後のため、4,600円台では利確売りも出やすい。一括買いではなく、25日線・75日線への押し目、または決算後の値動きを確認した分割買いが現実的だ。

富士紡HDの強み4つ

強み① CMPパッドで世界シェアNo.1のニッチトップ

富士紡HD最大の強みは、半導体向けCMPパッドで世界シェアNo.1とされるポジションだ。

半導体メーカーにとって、製造工程で使う材料を簡単に切り替えることはできない。品質、歩留まり、工程安定性に直結するからだ。

一度採用された材料が長く使われやすい点は、消耗材ビジネスの強みになる。

ちょく

装置のように大型投資の波に左右される面はあるが、稼働が続けば消耗材需要も発生する。

強み② 生成AI・データセンター投資が追い風

2026年3月期の決算説明では、研磨材事業について、AI関連向け先端半導体やデータセンターへの投資需要の増加を背景に受注が堅調とされている。

AI半導体は高性能化が進み、先端ロジック、HBM、データセンター向けHDDなど、富士紡HDの研磨材需要に関係する領域が複数ある。

ここが「ただの繊維会社ではない」と市場が見直している理由だ。

強み③ 化学工業品が第二の柱になっている

研磨材ほど注目されていないが、化学工業品事業も重要だ。2026年3月期は売上高141.13億円、営業利益14.17億円。電子材料や高機能樹脂など、成長性の高い分野が牽引した。

研磨材だけに依存するより、ファインケミカル受託製造という第二の柱がある方が事業の厚みは出る。半導体一本足ではない点は評価できる。

強み④ 財務健全性と株主還元の改善

2026年3月期の自己資本比率は72.0%。財務はかなり健全だ。

配当についても、2026年3月期は中間75円、期末105円、年間180円。2026年4月の1株→3株分割後に換算すると年間60円になる。

さらに2027年3月期からは、配当性向目標を35%から40%へ引き上げ、DOE3.5%を下限とする方針を継続する。

ようこ

成長投資と株主還元を両立しようとしている点は、個人投資家にもわかりやすい材料ね。

富士紡HDの弱み・リスク4つ

リスク① 半導体サイクルに業績も株価も揺さぶられる

一番大きいリスクは、半導体サイクルだ。AI・データセンター投資が強い間は追い風だが、半導体メーカーの在庫調整や設備投資延期が起きれば、材料需要も鈍る。

富士紡HDは財務が健全で事業の質も高いが、株価は半導体関連として評価される以上、半導体株全体の調整に巻き込まれる可能性がある。

ボッチ

PER24倍前後まで評価されているなら、決算で期待未達となったときの下落幅も大きくなりやすいよ。

リスク② 大口顧客・特定用途への依存

半導体材料は、顧客との関係が深い一方で、大口顧客や特定用途の動向に左右されやすい。

採用品質の高さは参入障壁になるが、逆に言えば、顧客の投資計画や技術ロードマップが変わると、業績への影響も大きくなる。

リスク③ 生活衣料事業は構造的に厳しい

生活衣料事業は、B.V.D.などのブランドを持つものの、2026年3月期は減収減益だった。人件費の増加、コスト高騰、円安の影響が重い。

ここは「安定収益」になればよいが、成長ドライバーとして過度に期待するのは危険だ。

ちょく

投資判断では、生活衣料が足を引っ張らず、研磨材と化学工業品の成長を支えられるかを確認したい。

リスク④ 技術転換・競争激化

半導体製造は技術変化が速い。微細化、3次元化、新素材化が進むほどCMPの重要性は上がる一方で、顧客が求める性能も上がる。

競合他社の技術進化や、顧客側の工程変更が起きれば、現在の強みが永続する保証はない。

だからこそ、富士紡HDを見るときは「現在のシェア」だけではなく、研究開発投資、台湾拠点、能力増強投資、顧客対応力を継続してチェックする必要がある。

中期経営計画「進化26-30」：2030年度に営業利益130億円へ

富士紡HDは、2026年度から2030年度までの中期経営計画「進化26-30」を公表している。ここで示された2030年度目標はかなり強気だ。

項目	2025年度	2028年度目標	2030年度目標
売上高	454億円	590億円	650億円
営業利益	75億円	110億円	130億円
営業利益率	16.5%	18.6%	20.0%
研磨材事業売上高	214億円	290億円	335億円
研磨材事業営業利益	57億円	82億円	98億円
ROE・ROIC	10%台	10%以上	12%以上

会社計画では、研磨材事業が全社の成長を牽引する前提だ。2030年度には研磨材事業だけで売上高335億円、営業利益98億円を目指している。

これは現在の株価を考えるうえでかなり大事だ。

ようこ

今のPER24倍を許容できるかどうかは、2030年度の営業利益130億円に向けて、着実に進捗できると見るかどうかにかかっているわ。

投資判断：富士紡HDは買っていいのか？

俺の結論はこうだ。

富士紡HDは、半導体材料株として中長期で面白い。ただし、4,500円前後で慌てて飛びつく銘柄ではない。

理由はシンプルだ。会社の中身は良い。研磨材事業の利益率も高い。財務も強い。中計も明確。ここまでは評価できる。

一方で、株価はすでに半導体材料株として再評価されている。

ボッチ

予想PER24倍、PBR約2.9倍まで来ているなら、決算進捗が鈍ったときに「思ったより普通」と見られて売られるリスクもあるね。

買うなら見るべき水準

株価帯	見方	対応
4,600円台以上	短期急騰後の高値圏。期待先行になりやすい。	新規は慎重。持っている人は一部利確や逆指値も検討。
4,200〜4,400円台	業績期待をある程度織り込んだ中立圏。	少額・分割なら検討余地。ただし決算前後は注意。
3,800〜4,100円台	75日線・週足押し目に近づくなら妙味が出やすい。	中長期目線の打診買い候補。
3,500円台以下	業績悪化を伴わない地合い調整なら魅力が増す。	中計を信じるなら買い増し候補。ただし業績下方修正時は別。

もちろん、これはあくまでシナリオだ。株価は地合い、半導体指数、決算、需給で大きく動く。自分の許容リスクに合わせて、必ず分割で考えたい。

新NISAで買うなら？コアではなくサテライト向き

新NISAで富士紡HDを買うなら、俺はコア銘柄というよりサテライト銘柄として見る。

理由は、事業の質は高いが、株価は半導体サイクルに大きく振られるからだ。オルカンや高配当大型株のように「放置で安心」とは違う。決算と半導体市況を見ながら付き合う銘柄だ。

資産の中心にするより、成長テーマ枠の一部として持つ。
一括買いではなく、決算後・押し目・地合い悪化時に分ける。
半導体関連として、東京エレクトロン、SCREEN、フルヤ金属、扶桑化学、メック、フジミインコなどと比較して見る。
配当目的ではなく、利益成長と株価上昇を狙う銘柄として考える。

富士紡HDで今後チェックすべきポイント

富士紡HDを追うなら、次のポイントをチェックしておけばいい。

研磨材事業の売上・営業利益が計画通り伸びているか
CMP用途、シリコンウエハー用途、HDD用途、SiC用途の需要動向
営業利益率が17〜20%台に向けて改善しているか
設備投資の効果がきちんと利益に結びついているか
2027年3月期会社予想に対する進捗率
半導体指数やAI関連株全体の地合い
2026年10月1日に予定される商号変更「フジボウホールディングス」

特に直近では、2027年3月期第1四半期決算が重要だ。会社IRカレンダーでは2026年7月31日に第1四半期決算発表が予定されている。

ちょく

ここで研磨材の勢いが続いているかを必ず確認したい。

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