キオクシアと関東電化工業の関係は？強み弱みと株価今後の見通し

「キオクシア関連で関東電化工業が面白いらしい」――そんな投稿を見て、4047 関東電化工業を調べ始めた人は多いと思う。

ただ、最初に結論を言うと、関東電化工業を「キオクシア関連株」の一言だけで見るのはかなり危ない。この会社の本質は、半導体製造に使われる特殊ガスやリチウムイオン電池材料を手がける、フッ素化学の高付加価値メーカーだ。

2026年3月期決算では、売上高は前期比4.9％増の654億円、営業利益は同28.2％増の54.78億円、経常利益は同47.1％増の66.29億円、純利益は同16.5％増の37.85億円となった。さらに2027年3月期は、売上高950億円、営業利益100億円、経常利益100億円、純利益68億円を会社側が予想している。

つまり、今回見るべきポイントは「過去の業績が良かったか」だけではない。2027年3月期に営業利益100億円まで伸ばせるのか、そしてその前提となる精密化学品の販売数量増加と価格修正効果が本当に続くのかだ。

関東電化工業とは？フッ素化学を軸にした半導体材料メーカー

関東電化工業（4047）は、1938年に金属マグネシウムとか性ソーダの製造を目的として設立された老舗化学メーカーだ。

項目	内容
会社名	関東電化工業株式会社
証券コード	4047
上場市場	東証プライム
設立	1938年
本社	東京都千代田区丸の内
主な事業	基礎化学品、精密化学品、鉄系、商事、設備
注目製品	半導体用特殊ガス、リチウムイオン電池材料
投資テーマ	半導体、AIサーバー、3D NAND、EV・蓄電池、フッ素化学

ここで大事なのは、関東電化工業を単なる「化学メーカー」と見ないことだ。たしかに基礎化学品も手がけているが、現在の利益の中心は精密化学品事業にある。

2026年3月期の精密化学品事業は、売上高525.36億円、営業利益49.03億円。全社営業利益54.78億円の大部分をこの事業が稼いでいる。

関東電化工業の事業セグメント｜「2事業」ではなく5セグメントで見る

関東電化工業の事業は、現在の決算短信ベースでは報告セグメントが以下の5つで整理されている。

セグメント	2026年3月期 売上高	営業利益	見方
基礎化学品事業	80.10億円	1.09億円	か性ソーダ、塩酸、有機塩素系製品など。安定事業だが利益インパクトは限定的
精密化学品事業	525.36億円	49.03億円	半導体用特殊ガス・電池材料が中心。関東電化の主力事業
鉄系事業	19.15億円	1.61億円	複写機・プリンター用キャリヤー、鉄酸化物など。減収減益
商事事業	7.67億円	1.14億円	化学工業薬品の販売。売上は増加したが利益は小幅減
設備事業	21.69億円	3.36億円	化学設備プラント等。請負工事増で増収

基礎化学品や設備事業も重要だが、株価の評価を大きく変える主役は半導体用特殊ガスと電池材料だ。

主力製品は半導体用特殊ガス｜NF3・WF6・C4F6・KSG-14に注目

関東電化工業の精密化学品事業で特に重要なのが、半導体用特殊ガスだ。

この中でも、2026年3月期決算で注目すべきなのは、NF3、WF6、KSG-14だ。

決算短信では、NF3は2025年8月の渋川工場火災事故による販売数量減少で減収。一方で、WF6は価格修正効果と販売数量増加、KSG-14は販売数量増加により増収と説明されている。

ここは非常に重要だ。NF3は火災事故の影響で足を引っ張ったが、それでも精密化学品事業全体では増収増益だった。

キオクシアと関東電化工業の関係｜「関連株」ではあるが、一極依存と断定しない

多くの投資家が気になるのは、「関東電化工業はキオクシアとどのような関係があるのか？」という点だと思う。

まず、関東電化工業は半導体製造に使われる特殊ガスを手がけており、キオクシアはNAND型フラッシュメモリを中心とする半導体メーカーだ。キオクシアは四日市工場・北上工場を持ち、フラッシュメモリ需要の拡大に対応している。したがって、事業領域として関東電化工業がキオクシアのサプライチェーンに関係し得る位置にいることは自然だ。

ただし、ここで注意したい。現在の公開資料だけで「今の売上の何％がキオクシア向け」と断定するのは危険だ。過去の有価証券報告書データを集約するIR Bankでは、2023年3月期に関東電化工業の主要顧客としてキオクシア向け販売実績が確認できるが、顧客別売上は年度によって開示状況が変わる。

したがって、この記事では関東電化工業を「キオクシア関連株」として紹介することはできるが、「キオクシアだけに依存する会社」とはいえないのが正確だ。

2026年3月期決算のポイント｜売上は予想未達でも利益は大きく上振れ

2026年3月期決算は、一言でいえば「売上は会社予想を下回ったが、利益は大きく上振れた決算」だ。

項目	会社予想	実績	差異	評価
売上高	665.00億円	654.00億円	▲11.00億円	予想未達
営業利益	45.00億円	54.78億円	＋9.78億円	大幅上振れ
経常利益	53.00億円	66.29億円	＋13.29億円	大幅上振れ
純利益	27.00億円	37.85億円	＋10.85億円	大幅上振れ
EPS	47.03円	65.96円	＋18.93円	上振れ

売上高が会社予想を下回った理由は、特殊ガスの一部製品で価格修正効果や半導体メーカーの稼働率向上に伴う販売数量増加があった一方、海外子会社向け販売数量増加による売上高の連結消去額が増加したためだ。

一方で、営業利益は一部製品の価格修正効果や固定費減少によって予想を上回った。経常利益は営業利益の増加と為替影響、純利益は経常利益の増加や固定資産除却損の減少などが効いた。

2027年3月期予想が強い｜営業利益100億円予想のインパクト

今回の決算で一番インパクトが大きいのは、2027年3月期の会社予想だ。関東電化工業は、売上高950億円、営業利益100億円、経常利益100億円、純利益68億円を予想している。

項目	2026年3月期 実績	2027年3月期 会社予想	増減率
売上高	654.00億円	950.00億円	＋45.3％
営業利益	54.78億円	100.00億円	＋82.5％
経常利益	66.29億円	100.00億円	＋50.8％
純利益	37.85億円	68.00億円	＋79.6％
EPS	65.96円	118.56円	大幅増

会社側は、精密化学品の販売数量増加と一部製品の価格修正効果により、2027年3月期は大幅な増収増益を見込んでいる。これはかなり強い計画だ。

ただし、ここで浮かれてはいけない。営業利益100億円は、2026年3月期実績の約1.8倍だ。半導体市況が追い風なら実現可能性はあるが、メモリ価格の反落、顧客の在庫調整、工場トラブル、円高などが重なると、計画未達リスクもある。

株価がこの予想をどこまで織り込んでいるかを考える必要がある。2026年5月15日時点の株価は2,050円、PERは17.3倍、PBRは1.62倍、配当利回りは1.76％程度。今期予想EPS118.56円を使うと、予想PERはおおむね17倍台になる。

配当も増配｜2027年3月期は年間36円予想

株主還元も改善している。2026年3月期の年間配当は、中間9円、期末11円の合計20円。前期の17円から3円増配となった。

さらに2027年3月期は、中間18円、期末18円の年間36円を予想している。2026年3月期の20円から大幅増配だ。

年度	中間配当	期末配当	年間配当	配当性向
2025年3月期	8円	9円	17円	30.1％
2026年3月期	9円	11円	20円	30.3％
2027年3月期予想	18円	18円	36円	30.4％

関東電化工業は、中期経営計画「Dominate 1000」の見直しにより、配当性向の目安を従来の20％から30％以上へ引き上げている。今回の36円配当予想も、この方針に沿ったものだ。

ただし、配当利回りだけで見ると高配当株というよりは、業績回復に伴って増配余地が出てきた半導体材料株という位置づけだ。

関東電化工業の良かった点｜今回の決算で評価できるポイント

良かった点①：利益が会社予想を大きく上回った

営業利益は会社予想45億円に対して54.78億円、経常利益は53億円に対して66.29億円、純利益は27億円に対して37.85億円だった。売上未達を利益率改善で吸収した点は素直に評価できる。

良かった点②：精密化学品事業が増収増益

精密化学品事業は、売上高525.36億円、営業利益49.03億円。前期比で売上高は6.2％増、営業利益は22.6％増だった。

NF3は火災事故の影響で減収だったが、WF6やKSG-14、電池材料の六フッ化リン酸リチウムが伸びた点はポジティブだ。

良かった点③：2027年3月期の会社予想が強い

営業利益100億円予想は、今回の最大の注目材料だ。半導体メーカーの稼働率改善、特殊ガスの販売数量増加、価格修正効果が続けば、株価評価の切り上がり要因になる。

良かった点④：配当予想が大幅増配

2027年3月期の年間配当予想は36円。2026年3月期の20円から大幅増配となる。配当性向30％以上を目安とする方針が見える点は、株主還元姿勢として評価できる。

関東電化工業の懸念点｜買う前に必ず見ておきたいリスク

懸念点①：売上高は会社予想を下回った

利益は上振れたが、売上高は会社予想665億円に対して654億円と未達だった。理由は連結消去額の増加が中心だが、トップラインの伸びだけを見ると物足りなさは残る。

懸念点②：NF3は火災事故の影響で減収

2025年8月に渋川工場で火災事故が発生し、NF3製造プラントは復旧後に操業再開している。

ただし、2026年3月期のNF3は火災事故による販売数量減少で減収となった。化学メーカーでは安全操業が競争力そのものなので、再発防止策の実効性は継続チェックが必要だ。

懸念点③：半導体サイクルに業績が振られやすい

関東電化工業の主力である半導体用特殊ガスは、半導体メーカーの稼働率や設備投資に影響される。

AIサーバーやNAND需要が強い局面では追い風だが、在庫調整やメモリ価格下落が起きると逆風になりやすい。

懸念点④：中国子会社関連の特別損失

関東電化工業は、連結子会社である宣城科地克科技有限公司に対する出資金について、個別決算で関係会社出資金評価損23.95億円を特別損失として計上した。

連結決算では消去されるため連結業績への影響はないが、中国関連事業の採算や成長性には注意が必要だ。

懸念点⑤：株価はすでに期待を織り込み始めている

添付画像の株価2,050円ベースでは、PBRは1.6倍台、配当利回りは1％台後半。

今期予想PERは17倍台程度で、化学株としては割安一辺倒とは言いにくい。ここから上を狙うには、2027年3月期予想の達成確度が高まる必要がある。

関東電化工業の株価シナリオ｜上昇・中立・下落の3パターンで考える

強気シナリオ：営業利益100億円が現実味を帯びる

半導体メーカーの稼働率が高まり、WF6、KSG-14、NF3、電池材料の販売数量が伸びる。

さらに価格修正効果も続く。この場合、2027年3月期の営業利益100億円予想に対する信頼度が上がり、株価は再評価されやすい。

中立シナリオ：好決算だが株価は横ばい

業績は堅調だが、株価がすでに今期予想をある程度織り込んでいる場合、短期的には材料出尽くしになりやすい。

PER17倍台という水準を考えると、次の四半期で受注・販売数量・利益率の確認が必要になる。

弱気シナリオ：半導体市況が崩れ、会社予想の達成に疑義

メモリ価格が下落し、顧客の在庫調整が起きる。特殊ガスの販売数量が想定ほど伸びず、価格修正効果も一巡する。

この場合、営業利益100億円予想への疑義が強まり、株価はPERの切り下げで調整する可能性がある。

今後の株価を見るうえで重要な5つのチェックポイント

この5つを追っておけば、関東電化工業の投資判断で大きく外しにくくなる。

結論｜関東電化工業は「キオクシア関連」より「半導体特殊ガスの利益成長株」として見る

関東電化工業は、たしかにキオクシア関連として注目されやすい銘柄だ。しかし、投資判断ではそこだけを見るべきではない。

本質は、半導体製造に使われる特殊ガスとリチウムイオン電池材料を持つ、フッ素化学の高付加価値メーカーという点にある。

2026年3月期は、売上こそ会社予想を下回ったものの、利益は大きく上振れた。2027年3月期は営業利益100億円、年間配当36円を会社側が予想しており、業績回復ステージとしてはかなり面白い局面に入っている。

一方で、株価はすでに期待を織り込み始めており、半導体サイクル、工場操業リスク、会社予想未達リスクもある。したがって、現時点の評価は以下のように整理できる。

個人的には、関東電化工業は「テーマ株として煽られて買う銘柄」ではなく、決算ごとに精密化学品の数量・価格・利益率を確認しながら追う銘柄だと考えている。

参考資料

• 関東電化工業 公式サイト
• 関東電化工業 沿革
• 関東電化工業 特殊ガス製品
• 関東電化工業 電池材料製品
• 株探 関東電化工業（4047）
• 株探 関東電化工業 決算情報
• キオクシア株式会社について

本記事は公開情報をもとに作成した情報提供記事であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。株式投資には元本割れのリスクがあります。最終的な投資判断はご自身の責任で行ってください。